国债期货保证金担保品松绑 银行跑步入市？

中央国债登记结算有限责任公司发布《债券作为期货保证金业务操作指引》通知称，为优化债券作为期货保证金业务的担保品管理服务机制，中央结算制订了新版《债券作为期货保证金业务操作指引》（下称新指引），并于2018年10月1日起实施。自实施之日起，原《国债作为期货保证金业务债券质押操作指引》（发布于2014年12月）予以废止。

业内人士表示，该《指引》与2014年12月发布的《国债作为期货保证金业务债券质押操作指引》的区别是将国债扩大为债券，一些其他债比如金融债等也有望作为期货保证金业务的债券质押。另外，放宽抵押品范围在一定程度上能降低机构持仓成本。根据新指引，自10月1日起，担保品由“国债”变更为“中金所在办理本业务中要求签约对手方提交的用于作为期货保证金的质押债券。

在适用范围方面，《指引》提到涉及使用债券作为国债期货保证金的业务范围，以中金所公告为准。

某期货公司相关人员表示，从市场需求来看，目前处于担保品稀缺时代。除了保险公司、银行这一类的机构，愿意把国债拿出来作为质押品，其他机构都比较谨慎。
新指引属于制度完善的一部分，其中扩大了国债期货保证金业务抵押品的范围，从某种程度上说，有利于引导机构适当配置信用债品种，从而实现信用债市场的需求扩张，引导资金支持实体。
据了解，银行一直有进场交易国债期货的需求，但政策始终没有放松，同时近年来，中金所推动银行、保险等机构入市的工作从未停止，并且在一直向前推进。

新指引可以增加信用债的金融属性，可以帮助提升信用债的估值，一些风险极度厌恶的机构就有动力去配置信用债，信用债需求改善了，企业融资成本自然就低了，从而实现从宽货币往宽信用的疏导。

现在，将期货保证金担保品范围从国债扩大到债券，一定程度上可能会打通市场的流通壁垒，对衍生品市场的进一步发展有利好影响。