食糖价格预计将在第四季度上涨
预计到11月末南方糖大量上市之前，市场上可消费的糖供应量不会比去年同期高。 大概率持平，低于平均水平，基本面好。 有助于后市糖价的上涨。 另外，现在的糖价比去年低，糖价有上升需求。 在操作上，糖价格的召回稳定的话，建议便宜布局。
一、行情回顾
国际市场。 ICE原糖10月合同9月呈现郑糖先下跌后上升的局面，9月1日盘面最低为11.73美分/英镑，然后下跌停止，9月25日为13.03美分/英镑，比上个月上涨了2.5%。
国内市场。 郑糖期货价格总体呈先上涨后下跌趋势，1月合同盘最高5357元/吨，最低5085元/吨，涨幅近300点，到9月25日为5227元/吨，比上个月上涨2.8%。 9月上旬，8月份的糖销售数据很好，所以商务部发表报告叠加了8月份的原糖抽水量低，市场需求严格，推动了糖价格的上升，但多感情减少，利润平仓，还有8月份的进口量超过预期，郑糖高位下降，弱运行。
二、国际市场
(1)巴西利空期待被消化，关注是否提前采取压榨场。
根据Unica的数据，巴西中南部地区9月前半段生产糖317.9万吨，比上年增加55.96%，甘蔗制糖比增加47.24%，同比提高12.22%，甘蔗糖分159.09公斤/吨甘蔗。 4月至9月上半月累计生产糖2906.8万吨比上年增加44.96%，甘蔗制糖比增加47.01%，比上年增加11.58%，甘蔗糖分141.24/甘蔗同比提高4.49%。
新年度巴西大幅提高了制糖比，因此糖产量大幅增加的期待已经在市场上消化，关注巴西中南部制糖比的调整和糖产量的期待变化，对后市有潜在的利益。 巴西的天气干燥或影响着甘蔗的榨取量。 4月16日，巴西中南部的累积榨场量比上年增加了61%，到9月15日为止降至4.56%。 需要追踪后期压榨生产是否提前结束，如果甘蔗压榨量出乎意料，将影响巴西中南部的最终糖产量水平。
(二)国际糖市需求提高糖价，巴西糖出口强劲。
泰国在19/20年度糖减产了600万吨，因此2020年糖的出口量几乎环比下降。 榨油初期泰国糖出口量的减少还没有出现，累计出口值与去年没有太大差异，但由于泰国糖少水高，泰国糖出口量的减少幅度逐渐扩大，19/20榨油厂(10-8月)泰国糖的累计出口达到790万吨泰国的糖出口量减少了，但巴西的出口大幅增加。 20/21榨以来，巴西糖出口大幅超过去年同期值，20/21榨(4-8月)巴西累计蔗糖出口数量达到1380万吨，比去年同期增加614万吨，增加80%。 巴西蔗糖的出口增量很大，受泰国糖减产的影响，国际糖市的需求转向巴西，另一方面也不排除糖价格便宜带来的世界糖市需求增加的影响。 根据历史图表，一般的巴西在9月份会达到榨汁机最高的出口值，关注之后的出口量是否能维持强劲的态势，需求会继续支撑国际糖价。
(3)新年度泰国、欧盟等将进一步减产，第四季度将关注北半球的生产状况。
在20/21榨，泰国产量回升的概率很小，预计会维持产量的低位或进一步减产。 这是因为现在泰国的干旱状况持续，累积降水量低于正常水平，主产区水库的平均蓄水量比去年低。 20/21榨泰国糖产量为700-900万吨，预计出口量比19/20年度进一步减少。 泰国糖产量继续保持低位，有助于减轻国际糖市库存压力，改善基本面。
欧盟甜菜遭受虫害和干旱，糖产量从2019年的1700万吨下降到1610万吨，今年转入纯进口地区，主要生产国法国甜菜产量从2019年的3860万吨下降到3170万吨，糖
由于预计巴西增产已经被消化，市场关注转移到榨汁机的主产区，新年度除巴西和印度外，糖蜜主生产国普遍减产，第四季度主生产国减产炒股对糖度受益。
三、国内市场
(1)销售额恢复良好，8月份销售额增加明显，8月末库存很低。
1 .含糖分食品产量回升
2月受疫情影响，含糖食品产量明显下降，但随着再生产，含糖食品产量从3月开始逐渐恢复： 2月7类含糖食品负增长，3月6类负增长，4月2类负增长，5月1类负增长， 2020年1-8月，国内7种含糖食品的累计产量比上年减少1.34%，减幅每月收敛，代表着国内糖消费逐渐恢复。
二八月糖的销售额很明显
根据中国糖业协会公布的全国糖8月份产销数据，8月份全国销售糖106万吨，比上个月增加20万吨，增加23%，比上年增加3万吨。
三八月底全国糖库存很低
到8月末，全国糖业库存为139万吨。 去年的全国糖销售数据与各省销售数据的合计值不同，因此在进行前一年比分析时分别用2个统计口径进行了比较。第一种情况是，根据中国糖业协会公布的全国数据，截止到8月末，全国糖业库存为139万吨，去年同期值为115.75万吨，因此现在的库存比去年同期增加了23.6万吨，比去年同期增加了20%。 尽管如此，现在的库存比5年平均少4万吨，处于平均以下的水平。
各省糖协数据合计全国糖产销情况，截至8月底，全国糖工业库存139万吨，去年同期糖工业库存140.78万吨，因此，现在糖工业库存与去年同期相比持平，库存量不太大从生产区别来看，北方糖库存同比增加3万吨，南方糖同比减少4万吨，其中只有云南糖同比增加8万吨，广西、海南、广东库存均比去年同期小。