大量供应或抑制镍和不锈钢的远期价格
金银十季消费本已经低于预期，四季度的需求能否恢复目前有很大的不确定性。 供应方国内钢厂计划继续扩大生产，中印两地的新生产能力叠加，给价格带来很大压力。 不锈钢的价格预计很难突破前高，四季度的变动区间在13500元/吨-15000元/吨之间。
9月镍市在原材料上涨预期出现松动的同时，下游不锈钢需求明显放缓，第一季准备热情不强，价格大幅下跌。 截止到9月28日，上海镍为113470元/吨，下跌幅度为6.11%，伦镍为14400美元/吨，下跌幅度为6.01%。
下游不锈钢也同样变弱，主要是因为不锈钢需求薄，看不到第一季的景象，同时钢厂产量增加，原材料紧张缓和，不锈钢价格大幅下降。 截至9月28日，前期不锈钢主力合同为14380元/吨，下跌5.94%。
镍矿：根据海关总署公布的数据，2020年8月中国镍矿进口量为374.58万吨，环比减少115.74万吨，减少23.61%。 比上年减少197.14万吨，减少了34.48%。 其中，菲律宾进口镍矿量为338.41万吨，环比减少101.05万吨，减少22.99%。 比上年减少60.47万吨，减少15.16%。 从印度尼西亚进口的镍矿量为8.09万吨，环比减少了3.89万吨，减少了32.47%。 比上年减少153.12万吨，减少94.98%。 从其他国家进口的镍矿量为28.08万吨，环比减少了10.8万吨，减少了27.78%。 比上年增加16.45万吨，增加了141.44%。 8月份镍矿的进口依然处于严峻的状态，9-10月受菲律宾雨季的影响，镍矿的进口依然受到一定的影响，预计11月以后雨季的影响逐渐消失，届时镍矿的进口将恢复。
镍生铁：根据海关数据统计，2020年8月从中国进口的镍铁为29.19万实物吨，比上年增加101.65%，比上个月增加9.31%。 1~8月进口现货吨累计211.74万吨，累计比去年同期增加91.02%。 随着印度尼西亚镍铁产量的释放，从中国进口的镍铁量的环比继续增加。 8月份全国镍生铁产量比上个月增加3.42%至4.47万镍吨，比上年减少15.88%。 从品位来看，高镍铁8月份的产量为3.74万镍吨，环比增加了3.67%。 低镍铁8月份的产量为0.74万镍吨，环比增加了2.18%。 8月份中国镍生铁的产量比7月份环比有所增加，高镍生铁的产量增加与部分前期停产检修钢铁厂恢复生产有关，同时高镍生铁的价格继续上涨驱动主要大工厂产量的恢复，新生产能力的释放等许多低镍生铁产量的增加与200系一体化不锈钢产量的增加有关。 预计9月全国镍生铁产量将大幅下降，环比从0.09%下降4.468万镍吨，比上年减少15.29%，其中高镍生铁的环比从0.11%上升3.74万镍吨，低镍生铁的环比电解镍：根据SMM，2020年8月全国电解镍产量1.43万吨，环比减少2.25%，增加12.94%，8月份产量比7月份产量合计减少30吨。 预计9月份全国电解镍产量为1.37万吨，比8月份继续下降。 其中甘肃冶炼厂产量受检修影响出现，对产量的影响预计在1000-2000吨左右。 据说新疆冶炼厂9月份的排放产量比8月份减少。 吉林和山东冶炼厂根据前期的产量正常排放生产，天津和广西冶炼厂基本确定将于9月继续停产。 因此，产量预计8月全国电解镍产量将明显减少。 截至9月28日，LME前期规定的镍库存仓库单证共计26.6万吨，比上个月减少0.5万吨，比去年同期增加51.1%。
不锈钢：据Mysteel报道，中国32家不锈钢厂的粗钢产量连续6个月环比增加，8月份重新创新共计275.76万吨，环比增加1.67%，同比增加2.00%。 其中300系为141.51万吨，环比增加1.70%，比上年增加10.96%。 根据Mysteel的调查，国内大部分钢厂9月份订单还不错，特别是青山开盘很快就满足了计划量，广西两钢厂9月份安排检修或小幅度减产，主要影响200系的产量，其余钢厂还维持全负荷生产。 9月中国32家不锈钢厂的粗钢生产总量为276.05万吨，环比增加0.11%，预计同比增加9.66%。 其中300系为142.33万吨，环比增加0.58%。 海关数据显示，8月份不锈钢材料净出口13.46万吨，环比增加6.54万吨，增长94.51%。 比上年减少11.43万吨，为45.92%。 截至9月28日，佛山无锡两地不锈钢库存共计57.7万吨，比上个月持平，同比减少2%。
9月份原材料方面市场对镍生铁价格上涨的期待改变了，同时下游需求淡，季后赛落空，不锈钢和镍价格一致。 另外，年内持续下降的不锈钢库存在9月出现了停止下跌的迹象，市场对后续的基本面更令人担忧。
镍的观点：展望四个季度，供应方中国和印度尼西亚的镍铁产量都有计划释放量。 11月以后，菲律宾雨季结束，镍矿的不足得到缓和。 沪镍的长期价格依然受到压力。 沪镍预计四季度变动区间在105000-120000元/吨之间。
不锈钢的观点：金银十季消费本已经低于预期，四季度的需求能否恢复目前有很大的不确定性。 供应方国内钢厂计划继续扩大生产，中印两地的新生产能力叠加，给价格带来很大压力。 不锈钢的价格预计很难突破前高，四季度的变动区间在13500元/吨-15000元/吨之间。