期货投资的本质与价值投资的逻辑

期货投资的本质与价值投资的逻辑

投资要有概率思维，因为投资本来就对未来的预期有个公式：Ea=E1×P1+E2×P2+E3×P3+……。E代表对此项投资的预期回报率，P代表对此项投资成功的概率。推算出预期回报Ea是多少，普通的交易者是没有概率思维，只看预期回报率高，最终就是被骗。主要是这个P（概率）肯定是等于0，你预期收益率再高，最终也等于0。一部分游资操作妖股，就是这么做的，把故事讲得很大，例如说成功之后会吸引来，想短期赚暴利的普通交易者。从长远来说这些故事实现的概率基本上等于0。那些游资就等涨得差不多了，然后卖给想短期暴利的普通交易者，总之这样的风格从头到尾都是行不通的。

例如索罗斯的成功，他就不在乎盈利的概率有多高，他在乎的是盈利的级别有多大。就是他不在乎P有多高，但他知道只要博一把就会成功，所以他加了杠杆，他的E（预期回报率）也就翻了十倍或者更高。他的P也不是很高，可是在高的时候他也会下重注，之所以他输小钱赚大钱。我们从不玩小概率事件，因为小概率事件如同赌博，很多做投资的人就做成了赌博。

我们做的投资就是大概率事件，就如巴菲特那样，以P（概率）为主，E（预期回报率）为辅，他持有的一部分股票，其他基金经理不是不懂，就是不屑。他之所以追求P就是因为，1、他资产规模已经很大，他也不可能找回报率高的小公司；2、他有1.5~1.6倍的杠杆，就是不会出问题的那种。所以他就要求，买的东西，预期回报率要求不高，10%~15%也就差不多了，可是P盈利的概率高达80%~90%。当然巴菲特投资已经长达五十几年了，不好比，要比就看谁做得长，不要掉进陷阱里，收益率某些年份低一点也不要紧。

此外，价值投资重注复利原理，它长期的回报会很惊人，胜算也高，尽量不亏钱，有特别好的机会就敢于重仓。

简单的说，价值投资便宜买好货，这项很重要，很多人想做，可是做不好。主要是很多交易者对内在的价值不能评估，尤其是企业股权的价值评估更难，企业的市值一会跌得很低，一会又涨得很高，这除了人性之外，也因股票是资本市场，越是不容易估值的市场越容易产生巨大的波幅。

企业的内在价值可由未来的自由现金流贴现算出，DCF模型操作性差，更多的是一种思维方式，投资评判内在价值公式是算不出来的，这主要还是对公司、行业、人以及业务的了解等。